汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

准确时间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2018年上两年厂家直销工作受生产链这方面拖累，但估算仍可受惠于木浆总投入往下，不断上两年工资收入水平增涨仅2%，而首季则呈负增涨。”这家银行表示，上两年使用纸巾工作开利益率将见顶，达15.1%，并提升营收去年同期升27%。下两年这家银行估算销售员总投入比列将为14%，去年同期下挫1.4个十分之一，并有弊营收增涨加快速度至33.5%，而工资收入水平增涨则可达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国家在使用纸巾的业务部门员量上展示“鲜亮”，从20207月发布的的营收中就可分辨：受使用纸巾的业务部门员量销售人员和其它业务部门员量理财收益推升，2018年恒安国家营业额达224.93亿，去年同期提高额9.6%；管理纯盈利达56.8亿，去年同期提高额4.6%；净纯盈利39.07亿，去年同期提高额2.8%。监事会成员会官宣了未期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021年底，快盈VIII网站造纸工业总的生产能力达142万桶。湿卫生湿巾纸纸业务部现在长期推广颇受的粉丝热情接待的超mini再生湿卫生湿巾纸纸外，也发行湿厕纸及小宝宝卫生湿巾纸、空气消毒卫生湿巾纸，进一个步骤拓张中我国国内地湿卫生湿巾纸纸专业市扬销售额，重新要保持和坚固在中我国国内地湿卫生湿巾纸纸专业市扬的管理者实力。

句子的来源：香港日报全媒体平台、wifi网络

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